4月份政策落地后，市场继续维持一季度以来的回暖，但产业分化加大。大厂开工率普遍接近满产，且后续订单相对饱满，组件价格开始止跌平稳；而小厂价格依然代工居多，且开工不足。硅片及电池行业继续维持中游的过剩局面，定价权受制于买方。受德国“630抢装”的拉动，光伏短期内需求持续向好，需求、开工率、价格等关键指标均在向上，且可能维持到9月份。但盈利改善的预期还看不到，而且企业估值仍然处于高位，使反弹空间受限。
1、行业动态分析
1.1、2012金太阳装机总量超预期
财政部、科技部和国家能源局联合公布了2012年金太阳示范项目目录，重点内容包括：
1）2012年金太阳财政补贴装机量为1.709GW，每瓦补贴5.5元/瓦；
2）租用其他单位屋顶，采用合同能源管理方式建设和运行的项目，项目单位必须与建筑业主单位签订正式的屋顶租赁和节能服务合同；
3）项目单位在完成各项准备工作后，要及时向省级财政、科技、能源主管部门提交财政补助资金申请文件（包括项目立项文件、电网接入意见、项目资本金证明、屋顶租赁和节能服务合同、关键设备采购合同等相关材料）。
点评：
①金太阳装机总量超预期
2011年金太阳工程项目总量为600MW，市场预期2012年金太阳总量约1000MW。此次公布的1709MW总量超过市场预期，同时预示着国内光伏装机市场正在超预期发展，预计中国2012年组件装机量将达到5GW，短期对太阳能板块带来利好刺激。
但从行业整体来看，1.7GW的金太阳工程项目虽然较2011年增长约180%，但对于国内约30GW的光伏组件产能来说，由于基数太小对产业拉动并不明显，组件企业盈利能力仍将保持底部运行，但对国内逆变器企业的销售量拉动相对较大，可关注阳光电源、科士达等光伏逆变器企业。
②金太阳补贴大幅下调
2012年金太阳补贴为5.5元/瓦，比2011年9元/瓦的晶硅补贴下降约39%。补贴下调的原因主要是组件、逆变器等核心设备降价引导的投资成本下降。目前每瓦光伏系统装机成本已从2010年约20元下降到10-12元，而5.5元的补贴仍达到投资成本的40%-50%。从政府财政支出来看，2012年1709MW的总补贴金额为94亿元，2011年600MW的总补贴金额约54亿，补贴总金额增加约74%，但支持的光伏装机量增加了180%。下调补贴能够更高效的配置财政资源，对产业起到更大的支持作用。
③导向自发自用或合同能源管理
从光伏电站运营商角度来看，按照金太阳5.5元/瓦补贴力度，1瓦太阳能电站建设成本约11元，按30%自筹资本金，1200有效发电小时数测算，光伏发电成本大约0.63元/度。金太阳示范工程所发电量上网是按照当地的脱硫（脱硝）标杆电价，标杆电价各地区有一定差异，在0.4-0.6元/千瓦时不等。如果金太阳屋顶系统所发电量采取直接总量上网，则电站运营商无疑亏本。因此，金太阳能工程明确强调了注重自发自用余量上网，如果使用其他单位屋顶，采用合同能源管理方式，同时必须在提交财政补助资金申请文件时，提交电网接入意见、屋顶租赁和节能服务合同等。工业电价在0.6-1.2元/度，平均达到0.8元/度左右，金太阳屋顶系统自发自用余量上网或采用合同能源模式，具有很好的经济效益。
