1.4、可再生能源配额制讨论稿已下发各省
据悉，《可再生能源电力配额管理办法（讨论稿）》（以下简称《讨论稿》）已经下发各省，但正式规划出台日期目前仍未确定。根据《讨论稿》，承担发电配额义务的主体为控股总装机容量超过500万千瓦的发电企业；承担收购配额义务的主体为国家电网公司、南方电网公司和内蒙古电力公司及各省级电网内独立经营的电网企业；各省（自治区、直辖市）人民政府在电网企业的配合下，负责所辖区域内配额指标的消纳。
点评：国家能源主管部门根据各省的可再生能源资源、经济总量、电力消费总量以及电力输送能力，确定了四类可再生能源电力配额指标地区：一类是可再生能源资源丰富地区，包括内蒙古东部、内蒙古西部、新疆、甘肃、宁夏、陕西、辽宁、吉林、黑龙江；二类属于可再生能源资源较为丰富地区，包括北京、天津、河北、山西、山东、青海、云南；三类属于可再生能源资源一般丰富地区，包括江苏、湖南、贵州、上海、福建、广东、河南、四川、安徽、江西；四类属于可再生能源资源不丰富地区，包括浙江、湖北、广西、重庆、海南。
在以上四类地区中，一类地区的电力配额指标百分比分别为15%、10%，二类地区为6%，三类地区为4%、3%，四类地区为1%。在电网方面，2015年国家电网、南方电网、内蒙古电力公司以及陕西地方电力公司承担的保障性收购指标分别为5%、3.2%、15%以及10%。此外，《讨论稿》中还明确要求大型发电企业可再生能源发电占自身比例要达到11%，总发电量要达6.5%。
1.5、光伏行业2011年年报及2012年一季报总结
(1)2011年全行业收入同比增长31.52%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节分别实现收入增长63.97%、28.36%、42.68%和15.97%；综合毛利率为20.17%，下滑5.47个百分点，光伏设备板块毛利率保持稳定，组件环节由于产品价格大幅下降毛利率下滑8.92个百分点；期间费用率同比上升1.43个百分点；净利润同比下滑32.40%。
(2)2012年一季度收入同比下滑33.82%，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节分别实现收入增长-53.04%、-31.54%、9.80%和-34.93%；综合毛利率为14.71%，下滑9.76个百分点，其中光伏设备、硅片-电池-组件、逆变器和辅材环节毛利率分别同比下滑10.08、11.06、0.64和5.51个百分点；期间费用率同比上升5.33个百分点；净利润同比下滑99.74%。从2012年一季度看，后周期的光伏设备公司开始出现大幅下滑，我们预计这个趋势在未来几个季度依然会延续；电池组件环节由于去年一季度为全年盈利高峰，同时目前产品价格基本位于成本线附近、盈利困难，同比表现较差，我们判断不会再差但何时回暖仍需等待；逆变器受益国内下游需求的爆发，目前表现尚可；辅材等表现和组件较为类似。
点评：
①行业需求：2012年行业平稳过渡，未来增长看新兴市场。欧洲的德国和意大利市场由于政府部门试图避免新的装机高峰，有意引导装机需求控制在较低水平，预计德国和意大利需求将下降，中国、美国、日本、印度成为新一轮驱动因素。我们预计2012和2013年需求分别为28.00GW(同比增长1.28%)和30.76GW(同比增长9.84%)。
②行业供给：产能继续过剩，行业整合、无效产能将逐步挤出。2010年光伏市场的高利润率、高回报和低进入壁垒导致2011年全产业链产能扩张超过50%。按照我们的预测，2012年全球新增装机28GW左右，但目前产能供应超过50GW。
③价格：2012年价值链各个环节的企业都将面临销售均价的下跌。预计2012年多晶硅、硅片、电池、晶体组件价格分别为25美元/千克(同比跌54.54%)、0.31美元/瓦(同比跌49.18%)、0.50美元/瓦(同比跌41.17%)、0.82美元/瓦(同比跌40.58%)。考虑目前价格接近大多数供货商的成本，预计后续下降空间有限。