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一年亏掉近2个小目标，逾期商票超5亿
据财报显示，正邦科技2021年实现营业收入476．70亿元，同比下降3．04％；利润总额－190．79亿元，上年同期盈利59．91亿元，亏损额在4000余家A股公司中位列第三位，在A股22家养殖企业中位居首位。在上市的4家猪企中，正邦科技资产规模最小，但亏损额却最高。
对于巨额亏损，正邦科技归因于受“猪周期”等影响，生猪销售价格持续下跌、饲料原料价格大幅上涨、淘汰能繁母猪及后备母猪等。
这个“窟窿”对于正邦科技而言无疑是巨大的，要知道2014年至2020年其利润总额之和也仅为100．49亿元。
值得注意的是，正邦科技2022年一季度并没有好转，延续亏损。当期实现营业收入64．90亿元，同比腰斩，利润总额－26．61亿元，上年同期盈利2．29亿元。
不仅如此，另据正邦科技于6月8日发布的5月生猪销售简报显示，1～5月累计销售生猪409．44万头，同比下降24．34％，累计销售收入42．50亿元，同比下降71．07％；其中5月单月销售生猪74．97万头（其中仔猪31．24万头，商品猪43．73万头），同比下降54．42％、环比下降18．39％，销售收入7亿元，同比下降80．82％、环比下降8．97％。
换句话说，正邦科技2022年前5个月销售端仍未见改善，上半年营收预计同比将继续大幅下滑。
再来看正邦科技的现金余额，2022年3月末现金及现金等价物余额仅7．06亿元，较年初大幅减少11．11亿元。
当然，正邦科技也在积极“自救”，为了补充流动资金，5月20日发布公告称，根据当前行业以及公司生产经营实际情况，拟终止部分区域新建产能。
事实上，比业绩亏损更可怕的是商票逾期。
6月9日，正邦科技公告称，受猪周期影响，公司及子公司江西正邦养殖有限公司等近期因流动资金紧张出现部分商票逾期未兑付的情形，截至本公告披露日，逾期未兑付余额合计5．42亿元。
昔日江西养猪巨头，如今连5亿资金也拿不出来了。
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逆势扩张为亏损“罪魁祸首”
谈及生猪养殖行业，就不得不提“猪周期”。
正如百度给出的解释，“猪周期是一种经济现象，指‘价高伤民，价贱伤农’的周期性猪肉价格变化怪圈。‘猪周期’的循环轨迹一般是：肉价高——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨”。
简单而言，就是猪肉价格高刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌到很低打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。
我国生猪养殖行业是万亿级别市场，但行业极度分散，以农民散养为主，导致抵御市场风险的能力弱。但相比于个别养殖户，上市企业能够调动资金的能力明显偏大，这便让一些猪企萌生“豪赌”的念想，即在猪肉价格低时选择加大投资。
2018年8月非洲猪瘟爆发，活猪禁止跨区域运输影响，猪价开始下降；但2019年3月以来，受非洲猪瘟疫情造成的产能出清严重，供给不足影响，猪价开始上涨，在高位震荡一年之久。
在此背景下，大型养猪企业瞄准市场，纷纷投资新设养猪项目，扩大产能。
以正邦科技为例，在2019年生猪出栏量不足600万头的规模下，提出“2020年生猪出栏将在900万至1100万头”，为实现此目标，2020年更是全面推出“四抢”战略，即抢母猪、抢仔猪、抢养殖指标、抢人才，不惜举债。
毋庸置疑，举债扩张的确让正邦科技尝到了“短暂”的甜头，2020年生猪出栏量达955．97万头，成为全国第二大养猪企业，营业收入同比增长100．53％至491．7亿元，利润总额更是暴涨251．49％至59．91亿元，也迎来了上市以来的高光时刻。
但人总是“贪婪”的，不是吗？
在其他猪企已在2020年停止扩张的情况下，正邦科技似乎还没有“赢”过瘾，愈发激进，仍在加码养猪业务。本来想着再收一波韭菜，结果自己却成了韭菜。
随着2021年生猪养殖行业进入“低谷”，猪企均深陷亏损泥潭。
激进扩张的背后，正邦科技的资产负债率也在飙升，2022年3月末已高达97．03％，比2020年末的58．56％大幅增加近40个百分点，由此引发债务危机。
对于正邦科技出现巨额亏损的原因，中南财经政法大学兼职教授谭浩俊指出其在三个层面存在决策失误。
宏观层面，存在着一些不太科学的现象，在前两年生猪市场价格一路上升的情况下，为了解决眼前的问题，相关职能部门提出要求地方政府大力发展生猪养殖。由于高额利润，造成整个产能快速扩张，企业也面临产能过剩的现象。有业内人士提醒已经出现产能过剩，但有关部门仍在鼓励地方政府促使投资者养猪，这就必然带来整个的产能过剩。此外，很多小型养猪场被治理，这造成一些已有的生猪养殖场消失。
中观层面，由于地方政府决策错误导致了本地区的生猪供应出现问题，不断鼓励企业及投资者建立新的生猪养殖场。一旦各地都在新建，最终的产能则会大大超过市场所需求的状态。
微观层面，企业的决策不科学，没有在充分了解整个生猪市场产能的情况下，就盲目地扩张且只顾眼前利益，这也是导致企业出现严重亏损的一个重要原因。
深陷债务漩涡的正邦科技，能否搭乘新能源实现自救，尚需市场给出答案，我们拭目以待。
原文标题 : 养猪大户正邦科技跨界“进军”新能源，收深交所关注函
