02产业链盛宴
相关企业股价暴涨的同时，储能的经济性问题愈演愈烈。
虽然尚未形成有效的商业模式，仍有发展瓶颈待突破，但在今年特殊的市场环境下，储能在国内外市场“左右逢源”，实现了爆发式增长。
在国外市场，俄乌战争导致了欧洲能源成本和电价飙升，户用储能的收益率由此得以提升，经济性更强，因而市场需求“井喷”。
据统计，欧洲各国2022年5月的电价较2021年初上涨达到100－330％，海外户用储能也因此实现了超预期爆发。多家券商机构预测，今年欧洲户用储能装机量增长将超过一倍。
在国内市场，稳增长和新基建政策带动了光伏、风电等绿电装机量的快速增长，继而带动了“强配”储能的装机需求。
国家能源局数据显示，今年1－5月，全国太阳能发电新增装机2371万千瓦，同比增幅为139％，因而带动了储能系统的销量大幅增长。根据CESA数据，今年上半年国内储能装机功率为0．4GW，同比增长70％，对应装机容量为0．9GWh。
国内外市场需求快速爆发的背景下，多家储能上市公司产线满负荷运行，派能科技和固德威均对媒体表示其在手订单饱和。据央视相关报道，有储能系统生产企业今年订单量翻了8倍，生产量是去年的5倍。
从已发布半年报预告的上市公司来看，锦浪科技今年二季度的储能逆变器出货量约4万台，环比实现了翻倍增长。东吴证券预计，今年锦浪的储能逆变器全年出货量有望突破30万台，同比去年将增长9－10倍。
尤其在今年整体经济增速放缓、不确定性增加的大背景下，储能赛道的高度景气更是难得。产业和玩家们的盛宴因此也迅速变为一场资本盛宴，受到了资本的疯狂炒作。
据统计，自4月低点至今近3个月时间内，有近30支储能概念股股价涨幅超过两倍，还有部分个股因为被游资疯炒而被监管问询或重点监控，如概念股宝馨科技、科信技术、赣能股份，这三家企业在4月低点后的三个月内股价都翻了3倍。
但值得警惕的是，产业链和资本的盛宴之下，储能赛道也并非没有隐忧。如前文所言，一些阻碍行业发展的瓶颈仍未解决，还在对市场造成持续负面影响。
如储能的经济性问题就愈演愈烈。自去年以来，国内电池级碳酸锂价格一路飙升，目前电池级碳酸锂市场主流报价区间在每吨45万－52．0万元之间，相比去年同期增长了400％－500％。由于锂电池电芯成本在储能系统中所占比重超过60％，储能系统成本只能上涨，涨价幅度接近30％。
这使得原本就不经济的新能源“强配”储能回报率进一步下降。有业内人士在接受央视采访时表示，由于储能系统价格大幅上涨，已经逼近了光伏电站的成本线。因此部分光伏项目建设只能延期。
储能系统的涨价也让储能企业苦不堪言。以宁德时代、派能科技为代表的具备锂电池生产能力的储能企业，和以阳光电源、天合光能为代表的储能系统集成商，都受到上游原材料涨价的影响，去年的毛利率普遍出现了下滑。
碳酸锂高成本的情况下，储能业务的高速增长没有问题，但盈利能力仍是标准的制造业水平，且受到原材料涨价的挤压。
03拐点已至？
目前储能渗透率仍然偏低，有着巨大的未来成长空间。
在双碳战略的大背景下，储能在未来电力系统中是不可或缺的角色，将跟随光伏、风电一起迎来快速发展，发展空间广阔，这已经越来越成为业内人士的共识。
例如中信证券就预测，2021－2025年，全球储能市场空间将由507亿元提升至3263亿元，对应五年CAGR超过60％。
且目前储能渗透率仍然偏低，有着巨大的未来成长空间。数据显示，截至2021年底，目前储能赛道发展最快、渗透率较高的欧洲户用储能市场渗透率仅为1％。这也是资本市场愿意高度看好储能赛道、给予高估值的原因之一。
不过正如所有处于成长期的赛道一样，行业渗透率由低到高的过程往往并不是线性增长，持续加速；而往往是有起有落、起伏曲折，尤其是发展初期的赛道。
对于当下的投资者来说，储能赛道的广阔成长空间和想象空间毋庸置疑，但更关键的是，在股价已经“高处不胜寒”的情况下，储能赛道必须维持高景气度才能支撑高股价，容不下半点闪失。
需要看到，今年储能的超预期爆发实际上是叠加了地缘政治、大宗商品价格上涨、国家特殊经济政策等多重因素。如海外市场受益于俄乌战争和大宗商品涨价导致的电价暴涨；国内市场的高增长则得益于稳增长和新基建政策。
一旦欧洲的能源问题缓解，天然气价格下跌，电价出现松动；国内的经济增速企稳或者找到了更有效的刺激措施，储能的经济性就会打折扣，“强配”储能的装机量增长也会放缓。
这与新能源车的渗透率增长曲线有着很大的不同，新能源车已经基本告别了补贴，进入增长由市场驱动的阶段；而储能发展仍然处于早期，很大程度还依赖于政策的扶持和补贴。一旦外部环境变化，今年上半年的高景气也就很难持续。
从终局出发，像锂电、光伏行业一样，通过产业规划和政策补贴，推动行业降低成本、实现市场化将是储能赛道的必由之路。彭博新能源的数据显示，2010年到2020年的十年间，全球锂离子电池组平均价格下降了近90％。光伏竞价项目的加权平均电价下降了67．7％。
不过对于储能而言，市场化的过程可能会非常漫长。在此之前，国内储能市场只得依赖于政策的扶持和补贴生存。
彭博新能源预计，随着主要成本器件锂电池的价格下行，2025年电化学储能系统成本有望较2019年下降40％，国内少部分地区才有望率先实现“光储平价”。国家发改委、能源局发布《“十四五”新型储能发展实施方案》则指向，到2030年前后新型储能才能达到全面市场化发展。
长期来看，只有商业化机制得以理顺，经济性得到提升，储能赛道的增长空间才能真正被打开。而在实现真正市场化之前，很难说行业持续爆发的拐点将在何时到来，这个过程中的低迷期和休整期尤其值得投资者警惕。
本文系巨潮WAVE原创。
原文标题 : 储能狂热｜巨潮
