50亿豪投光伏玻璃，毛利率波动大
公司本次拟公开发行普通股（A股）数量不超过7910．00万股，募集50亿元将用于长利广西硅科技产业园项目一期工程、长利北海研发中心项目和武汉研发中心建设项目、长利汉南玻璃加工中心技术改造项目及补充流动资金。
募投项目图
图片来源：长利新材招股书
其中，募投项目所需资金最大的是长利广西硅科技产业园项目一期工程和补充流动资金。长利广西硅科技产业园项目一期工程总投资50亿元，拟投入募集资金27．74亿元。
该项目分为“铝硅酸盐光伏盖板薄玻璃生产线及配套光伏玻璃深加工线建设项目”、“石英砂制备生产线项目”和“高效光伏电池组件生产线”三个子项目，本次拟投入募集资金进行“铝硅酸盐光伏盖板薄玻璃生产线及配套光伏玻璃深加工线建设项目”的建设。
“铝硅酸盐光伏盖板薄玻璃生产线及配套光伏玻璃深加工线建设项目”新建两条1，250T／D一窑多线铝硅酸盐光伏盖板薄玻璃生产线及配套光伏玻璃深加工线，总投资284，000．00万元，预计可实现产能12，513．00万平方米／年。
公司表示，该项目存在一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目实际建成后，如果未来市场环境突变、行业竞争加剧或市场开拓未达预期，公司将面临产能无法消化的市场风险。
实际上，近年来，相比于其他玻璃产品，光伏玻璃的毛利率变动较大。
主要产品毛利率图
图片来源：长利新材招股书
报告期内，光伏玻璃的毛利率分别为24．42％、49．80％、37．24％，光伏玻璃毛利率的变化，主要系光伏玻璃市场价格波动所致。
光伏玻璃毛利率变化图
图片来源：长利新材招股书
公司表示，从2019年四季度开始对外销售光伏玻璃，产线投产初期，劳动生产率较低，单位成本较高，毛利率较低。2020年度，随着销售价格上升，成本下降，光伏玻璃毛利率大幅上升。2021年度，光伏玻璃市场产能回升，纯碱、硅砂等原材料价格的上涨，光伏玻璃毛利率下降12．56％。
光伏玻璃赛道的激烈竞争，给进入该行业不久就巨额投资的长利新材带来了较大的风险。
2021年刚刚减资，一年后巨额融资
公司控股股东为长玻实业，截至招股说明书签署日，长玻实业直接持有公司发行前总股本的86．94％。公司的实际控制人为易乔木先生，易乔木直接持有公司210万股股份，通过长玻实业间接持有公司9731．33万股股份，通过武汉长旭、武汉长谦、武汉旭永三个持股平台合计间接持有公司0．57万股股份，占公司发行前总股本的41．90％。
2021年6月，考虑到长利新材上市具有不确定因素，部分股东希望提前退出长玻实业。长玻实业于2021年7月启动股份回购，长玻实业与399位股东签署了《股份回购协议》，向399位股东支付了全部股份回购款，回购单价为10元／股。
之后，长利新材进行连续金额巨大的融资，并于近日提交了招股说明书。其中，2021年11月，新增股东达晨创鸿、财智创赢、三亚达晨分别以1．86亿元、380万元、1000万元注资，短短半年后，增资单价涨到了为25．14元／股。
2021年12月，湖北高投、华仓芯跃、高质量发展基金、泰富汇通壹号、泰富汇盈陆号、泰富汇盈柒号等注资，增资单价也涨到了25．62元／股。
原文标题 : 长利新材拟IPO豪投光伏玻璃，存货激增恐存产能“消化不良症”
