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基于硅料降价的逻辑，以及弹性的考核，光伏支架是2023年的光伏行业里比较看好的环节，但光伏支架行业其实也是一言难尽。
行业技术含量实在不高，除了跟踪支架还算有一些技术含量，固定支架差不多就是“卖铁的”，现在很多组件厂商顺手都把这个业务做了，导致这个环节，纯正的公司不多。唯一纯正的公司中信博瑕疵也是比较明显。
好在这两年也有一家公司在光伏支架业务急速崛起，从业务占比而言，比绝大多数组件厂商纯正，从基本面方面，又比中信博要靠谱一些，它就是意华股份。
01
小有成就的老牌连接器厂商
意华股份，成立于1995 年 12 月，是一家老牌的连接器公司，以通讯连接器为核心，此外也涵盖消费电子连接器和汽车连接器。
看似没有啥技术含量，但大家千万不要低估了这个领域的机会，事实上，现在市值超过2000亿的立讯精密，也是各种消费产品连接器起家的。意华股份的连接器业务毛利率也都是超过20％的，在工业领域不算很低了。
作为不同电路之间实现连接的装置，连接器的下游应用范围非常广泛，最主要的是三个领域：汽车、通讯和消费电子，占据近60％的比例，全球市场超过900亿美金的规模，而且由于下游应用非常广泛，每年依然可以保持5％左右的增长。
尤其是新能源汽车时代到来，对于连接器的使用量会大幅度的增加，本来汽车连接器就是全球连接器最大的细分市场，汽车连接器种类超过100种，一辆汽车所需的连接器数量超过500 个，价值约2000元，新能源汽车本质是电动化，对连接器的要求也明显提升，单辆新能源汽车中连接器的价值约5000元，价值含量大幅度提升。
意华作为国内老牌的连接器公司，业务覆盖通讯、消费电子和汽车，尤其以通讯为主，也是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，具备一定的竞争力。
不过这几年公司最大的增长还是来自于新能源业务，也就是光伏支架业务，而且它的支架业务还背靠了一个巨头！
02
半路出家的光伏支架新贵
公司的光伏支架业务是通过并购实现的，2019 年，公司收购意华新能源100％股权进军光伏跟踪支架业务。
意华新能源是国内专业的太阳能跟踪支架厂商，主要为光伏支架厂商提供零部件和代工服务，最主要的客户是NEXTracker，此前看过新能源大爆炸覆盖中信博时的研究就知道，NEXTracker是全球跟踪支架龙头，此外 GCS、FTC 等多个国际光伏支架巨头也已经成为公司的客户了，而且还正在积极开拓 Soltec、PV Hardware、 天合光能等在内的光伏跟踪支架头部企业。
受益于过去几年光伏行业的快速发展，意华新能源的光伏支架代工业务也快速爆发，2021年中报才8．5亿，今年中报就飙升到13．06亿，营收占比也从44．29％，提升到了54．63％，已经成为公司最主要的业务了，接下来的业务占比有望提升的更多。
即使按照中报的业务占比，三季度来自光伏支架的业务营收已经超过21亿了，已经非常接近中信博的22．59亿了，很可能到年底，论营收体量，中信博就会被意华超越了。
企业天然都有做大的动力，代工厂商向下游拓展是必然的，当然能不能做好又是另一回事了，意华同样如此，在做大做强支架代工业务的同时，也在积极向下游进军，发展自有品牌光伏支架业务，好在它做成的概率还是非常大的。
2021年，公司并购了天津晟维 51％股权，开始推进自有品牌光伏支架业务，天津晟维在光伏跟踪支架的研发上有比较丰富的经验，而且还具备一定的渠道资源，目前已研发设计出三大类平单轴跟踪支架产品， 即双排组件独立驱动跟踪系统、单排组件独立驱动跟踪系统、单排组件联排驱动系统，以及多项专利及 TUV 国际认证。根据公司公告，目前天津晟维已经有 50MW 的固定支架项目落地。
此前中报和三季报还没有看到天津晟维开始贡献营收和利润，业务的真正落地应该要到2023年了，借着下游开始放量，开始切入下游，也是不错的契机。
03
意华光伏支架业务值得期待
光伏支架下游主要是各大光伏运营商，对于光伏支架厂商虽然也有一定的品牌和渠道要求，但比拼的核心还是产品质量和成本优势，而作为全球主要的光伏支架代工厂商，无论是产品质量，还是成本优势，都是具备一定优势的，后续向下游渗透成功的可能性是比较大的。
公司对于光伏支架业务也非常重视，针对光伏支架业务更是一口气成立了4家子公司，尤其是3家海外子公司，包括1家泰国和2家美国子公司。
光伏企业在东南亚设置子公司一般都是出于规避美国关税进口征收的目的，而在美国设立子公司则主要是为了更靠近客户。
此前在中信博的追踪文章里，跟大家探讨过光伏支架的商业模式，尤其是跟踪支架，一旦出问题对运营商的影响很大，导致下游运营商对于厂商的渠道要求比较高，具备较强的销售半径，虽然意华现在主要是零部件厂商，但毕竟现在跟踪光伏支架的主要市场还是在美国，除了可以更好的支持北美市场的客户，获得更多的订单，后续公司的自有品牌产品起来后，也有机会更快的进行市场导入。
至于中信博和和意华股份的比较，现在两者并不是竞争对手，反而双方有成为客户关系的可能性，单比较这两个公司，资质只能算半斤八两，只是从管理层而言，意华股份相对更强一些，至少上市几年并没有出现太多乱七八糟的事情。
话说回来，如果从更长期的角度，光伏支架行业也一般般，2023年看好主要还是过去两年太惨，有预期差。
原文标题 : 急速崛起的光伏支架新贵，有望成为行业龙头，关键其他业务也很强