重磅!光伏巨头豪砸50亿鲸吞电池龙头

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在当前光伏市场面临“量增价跌”、产业氛围极其低迷之际,光伏巨头通威股份突然宣布,计划斥资近50亿元收购曾经的全球第五大光伏电池片龙头。

这一消息犹如平地一声惊雷,迅速成为各大媒体竞相报道的焦点。那么,通威股份为何此时要大举收购呢?

豪砸50亿元大举并购润阳

8月14日,通威股份(600438)发布重磅公告称,拟斥资不超过50亿元收购江苏润阳新能源科技股份有限公司(简称“润阳股份”)的51%以上控股权。

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根据最新公告,本次签订协议后,先由江苏悦达集团对润阳股份进行现金增资10亿元;随后在通威完成对润阳股份尽职调查以及审计、评估,并与各利益相关方共同制定正式的增资计划后,通威将使用自有资金或自筹资金向润阳股份注入现金增资。

同时,通威将以现金方式收购江苏悦达集团因上述10亿元增资所获得的润阳股份股权,累计获得润阳股份不低于51%的股权。交易完成后,润阳股份将正式成为通威的控股子公司。上述交易的总金额预计不超过50亿元。

若上述协议最终完成落地,则本次通威对润阳的收购事项,将成为光伏行业史上最大并购案。

可以预见,光伏产业将迎来新一轮的并购重组浪潮其深远影响已初现端倪,而光伏行业整合与转型升级的序幕已然开启

全球光伏电池龙头IPO失利

值得关注的是,作为本次收购标的,润阳股份此前一直在寻求创业板IPO上市,并已于2023年6月顺利获得IPO注册批准。

本次IPO,该公司拟募资40亿元,其中25亿元拟用于5万吨多晶硅、5GW异质结电池片等项目,剩余15亿元用于补充流动资金。彼时,该公司的估值一度高达400亿元

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然而令人遗憾的是,时隔一年后,润阳股份IPO发行批文已经过期,且其上市程序也未能如期完成,最终宣告IPO计划失败,未能如愿踏入A股市场的大门。

不过,IPO失利只在其一,润阳股份面临的困境还远非如此。

据了解,在2020年-2022年,润阳股份连续三年光伏电池出货排名全球前三。到2023年,其光伏电池出货排名下滑至第五位。进入2024年,处于困境中的润阳股份,上半年光伏电池出货量开始掉队,已跌出全球前五之列

不仅如此,今年上半年,该公司就被曝出员工绩效薪酬停发、子公司裁员等一系列不利的消息。这也让曾经稳居全球光伏电池厂商“第三把交椅”的润阳股份,面临巨大的经营压力,资金短缺问题日益显露。

盐城国资占股 润阳最新估值或低于100亿

股权方面,作为润阳股份背后的控股股东及实控人,陶龙忠目前持有其40.28%的股份,同时还是该公司董事长。

盐城国资作为该公司早期投资人,先后投资合计约4亿元。其第二、第三大股东分别为悦达新能源、盐城元润,这两家公司的实控人均为盐城国资,分别持有该公司的股份比例为19.48%、11.13%;此外,建湖宏创也持有上市公司1.68%的股份。

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润阳股份股权结构(截图源自公告)

而在本次收购案中,江苏悦达集团先斥资10亿元增资并获取相应股份,以维持润阳股份的日常运营。待通威完成一系列调查评估后才会正式增资入主。换句话说,最终实际价值尚需进一步确认。

而从公告数据粗略来算,以大约50亿元资金收购51%以上的股份,润阳股份如今估值已不足100亿元

润阳股份光伏产能有多大?

对于收购标的,润阳股份目前拥有多晶硅产能13万吨、工业硅产能5.5万吨、拉晶产能7 GW、切片产能10 GW;高效太阳能电池片产能57 GW,组件产能13 GW,并适当布局部分光伏电站业务。

此外,该公司在海外拥有部分产能,拥有四家全资境外子公司,分别是位于泰国、新加坡、美国、德国。在越南拥有部分硅片,在泰国电池产能在15 GW以上以及拥有少量组件,在美国有1.5 GW组件产能以及部分在建产能。

不过,该公司面临的一大问题是PERC老旧产能过高,截至2022年末,润阳股份拥有单晶PERC电池片产能25 GW,2022年前PERC电池片销售占比超过95%,目前行业早已迈进N型时代,其技术仍停留在P型时代,面临被淘汰的风险。这也是该公司亟需资金进行技术升级改造投建N型产能的原因所在。

通威巨资收购润阳原因何在?

那么,通威股份为何要斥资50亿元收购润阳股份呢?

从企业实力来看,通威股份是硅料和电池两大领域的“双龙头”,并且在组件领域也崭露锋芒,2023年已经跃居全球组件出货量前五名。

截至今年一季度,通威股份资产总额达到1797亿元,净资产732亿元;期末现金及现金等价物余额为186.37亿元。在手现金流相对充裕,完全有实力完成本次收购。

就其本次收购动机而言,可能有四:

其一,通过收购润阳股份,通威可以整合双方的产业链资源,实现从上游硅料到下游组件的一体化生产,提高公司整体竞争力。

其二,润阳股份在海外市场拥有一定优势,此次收购将助力通威扩展国际市场份额,拓宽海外销售渠道。

其三,当前光伏行业面临产能过剩的挑战,通过收购可以优化行业资源配置,减少无效和低效竞争,促进行业健康发展。

其四,润阳股份拥有一定的先进电池技术和产能规模,将为通威的技术实力和生产能力带来明显提升。

总之,对通威股份的未来发展而言,此举对公司未来的发展意义重大。不仅能够强化并扩大该公司在光伏领域的领头羊地位,还能大幅提升其全球竞争力和市场影响力。

此外,这次收购事件也标志着光伏行业整合的大潮已然涌起,光伏行业发展将迈向全新阶段。(光伏初心)

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