9月份，BC概念两次飙涨，中来股份两次累计涨超14%。期间，幕后股东浙江省能源集团（简称浙能集团）大事件不断，例如参股成立浙江省海洋风电发展公司、子公司浙江新能拟注销浙江浙能嵊泗海上风电开发。中来股份自身也消息不少，包括回应关税政策带来的风险、公告为山西子公司担保2亿元、公司副总经理辞职等。
事实上，浙能集团不管在电力装机规模上，还是在“十四五”期间可再生能源装机量的目标规划上，均是一众省能源集团中的佼佼者。
▲图源：光伏全球
以2023年为节点，浙江省国资委正式实控中来股份，浙能集团开始执掌3家能源领域的上市公司，新能源版图进一步展开。
01
成功的核能投资
浙江省嘉兴市海盐县的秦山核电基地，是中国大陆核电的发源地。而浙能集团对于秦山核电站的投资，可以追溯至十多年以前。
▲图源：上海市核电办公室门户网站截图
浙能集团的不少领导，在五大发电集团中唯一拥有核电控股投资运行资质（2015年中国政府网消息）的国家电投兼任高管。浙能集团旗下的浙能电力深度布局核电领域。在2023年，浙能电力投资的核能企业皆实现盈利。浙能电力投资核能带来了丰厚收益，这些都反映出——浙能集团一直与核电始终有着紧密联系。
▲图源：浙能电力2023年报截图
在2024年上半年，浙能电力通过投资收到股利近5亿元，其中包括核能领域的中国核能电力股份有限公司。在合营或联营的核能公司的投资上，浙能电力获取了丰厚回报。例如投资中国核能电力股份有限公司确认的投资收益超1亿元，投资三门核电有限公司收益近2亿元，投资秦山核电有限公司、核电秦山联营有限公司收益均超2亿元。
公司还在继续加码核能业务。近两年来，浙能电力增资多家核能公司，其中，向中广核苍南第二核电有限公司连续增资近10亿元。
虽然远不及光伏等业务规模的增长速度，2024年上半年，浙能电力的核电发电量同比增长0.1%。2024年上半年，浙能电力增利不增收，营收401.65亿元，同比下降3.75%；净利润39.27亿元，同比增长41.33%。
02
打个问号的的光伏版图
浙能集团很早便涉足核电、光伏，核电高歌猛进而当前伴随市场环境变化，浙能集团旗下的光伏业务却出现了一些问题。
1逐光：浙江新能遇险
浙能集团的子公司浙江新能激水、追风、逐光，截至2024年6月月底，控股光伏266.6万千瓦，超过风电、水电。浙能电力曾是“区域性火电龙头”，而浙江新能光伏业务一开始就冲出了浙江省域，下属光伏电站主要位于新疆、甘肃、青海和宁夏等省区。
自2002年成立起，浙江新能就承载逐光任务。但在2023年，浙江新能光伏业务盈利水平出现较大波动。
2023年报显示，期内公司光伏业务营收约19亿元，在所有业务中营收占比最高，但是营业成本同比去年明显提高，毛利率也同比去年降低1.17%。与风电业务相比，浙江新能的光伏业务波动较大。
在2023年报中，浙江新能还提到，公司光伏电站集中分布的西北地区，电力需求有限。近年来，随着大量新增光电项目的投产，局部区域出现消纳和送出能力不足导致的限电比率上升，会对公司的业绩产生不利影响。根据年报，浙江新能2023年营收45.23亿元，同比下滑1.62%；净利润6.27亿元，同比下滑19.16%。
2浙能电力：大力未出奇迹
攻火电，守核电，浙能电力是浙江火电龙头，同时也靠分布式光伏出圈。
虽然成为了BC技术路线强手中来股份的实控人，浙能电力在光伏圈仍不愠不火，在2023年甚至还出现光伏资产减值的情况。
根据年报，浙能电力在2023年实现净利润65.2亿元，扭转了连续两年的亏损局面，但浙能电力同时也表示，中来股份的利润并未对公司利润构成带来重大变化。
对于收购中来股份对公司带来的影响，浙能电力在2023年报中提到，根据《浙江浙能电力股份有限公司拟对收购苏州中来光伏新材股份有限公司股权形成的商誉进行减值测试涉及的相关资产组组合价值资产评估报告》，本期确认商誉减约1.24亿元。
作为中来股份第二大股东，浙能电力还在2023年报中称，近年来因受光伏产业链扩产进度及供需关系等因素影响，光伏产业链整体价格波动较大，原材料价格的短期或者异常波动可能会带来生产成本上升或者存货跌价等风险。
不过，浙能集团的光伏业绩表现总体上瑕不遮瑜。
以光伏为主业的浙江新能在继续提升光伏容量装机（较2023年提升约30万千瓦）的同时，业绩已有所好转，2024年上半年营收、净利润双双增长。浙江新能近日还在投资平台表示，公司已有储能布局，主要是在浙江地区开发抽水蓄能项目。储能的补齐有望缓解弃光的问题。
至于营收100%来源于光伏的中来股份，从2019年宣布实现IBC电池量产以来，在电池、组件领域的实力也不容忽视。截止2023年，中来股份光伏背板出货量连续两年全球第一，年产16GW高效电池项目一期投产，N型TOPCon电池产品实验室转换效率达到世界领先水平，可让浙能电力实现“火力发电+新能源制造”双主业的发展格局。
值得关注的是，新技术若实现迭代，或冲击原有市场格局。9月24日，BC电池概念上涨5.16%，中来股份显著上涨，但不及TCL中环等涨停，钧达股份、隆基绿能等纷纷涨超4%。此前的9月12日，BC电池概念也非常活跃，中来股份涨幅居前。
对于浙能集团而言，投资核能与光伏或可互相对冲行业风险，与投资核能的低调且鲜为人知不同，在光伏领域，浙能集团实现了更高速的装机增长，并且有望借助中来股份的BC与TOPCon前沿技术，在新能源领域实现更华丽的蜕变。
原文标题 : 3000亿浙能集团临光伏凛冬：中来股份成烫手洋芋？
