触底反弹！光伏龙头三季报整体修复明显

尽管整体行业仍面临亏损，但部分领先企业的财报数据透露出业绩修复的明显迹象，显示出光伏行业的韧性和发展潜力。

文 / NE-SALON新能荟

在充满挑战的全球经济环境中，光伏行业经历了一段调整期。然而，随着三季度财报的陆续披露，部分行业龙头们的财务表现呈现出积极的转变。

01.各环节龙头指标好转

从电池组件环节看，阿特斯第三季度归母净利润7.16亿元，虽同比下降21.99%，但环比增长8.3%，实现连续增长，前三季度累计归母净利润19.56亿元。晶科能源前三季度归母净利润1.21亿元，保持盈利。协鑫集成第三季度归母净利润3857万元，同比增长24.71%。

10月30日消息，协鑫集成今天发布了2024年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入晶澳科技从一、二季度的亏损4.8亿元和3.9亿元，逆转至第三季度盈利3.9亿元，显示强劲的盈利恢复能力，且二三季度经营性现金流分别净流入17亿元和23亿元。

从电池片、硅片、硅料环节看，相比于上半年，多数龙头呈现明显好转趋势，第三季度归母净利润亏损大幅收窄，降幅在57%-60%。

02.业绩好转的主要因素

一是海外市场红利显现。特别是阿特斯和晶科能源在海外市场的布局，使得它们在激烈的国内市场竞争中获得了更大的生存空间。其中，阿特斯海外市场营收占比接近77%，向北美高价市场组件出货占比超30%，毛利率14.96%领先行业。晶科能源海外市场出货占比约65%，海外营收占比约71%；晶澳海外出货量占比约54%，前三季度以57GW的出货名列行业第二。

二是降本增效稳现金流。第三季度，面对成本倒挂，光伏企业普遍降低开工率以保现金流，硅料和硅片环节尤为突出。例如，大全在上半年逆市扩产后，下半年不得不减少多晶硅产量和开工率，并对部分生产线进行停工检修。晶澳则通过全产业链运营模式优化各环节协同，减少资本支出，第三季度相关支出环比下降23%。

三是第二业务驱动增长。尤其是阿特斯的三季度财报显示，储能板块净利润环比大幅增长，对整体业绩有显著正面影响。该季度储能产品出货量达到1.8GWh，创下单季出货量和单位净利润的历史新高。

此外，眼下已经进入第四季度，虽然业内期盼拐点仍未出现。但随着枯水期来临，电力成本增加，将导致工业硅和多晶硅生产成本抬升，和供需格局改善，价格有望继续小幅上涨。有分析表示，倘若硅料价格上涨，价格传导下后续环节或将得到盘活。但还需要各企业配合行业现状制定好合理的减产计划，并予以实施，产业链价格“死水”有望“盘活”。