摘要：
2025 年光伏围绕“周期触底反弹、AIDC 融合变现、跨界成长验证”三条主线发展。全球光伏需求增速放缓，2025 年预计同比+10%，供给去化促使行业从过剩走向平衡，各环节有望修复。新技术如 BC 等或带来机遇。AIDC 融合中，光伏承担多种角色，投资聚焦算力中心配套。光伏企业积极跨界，有技术协同与外沿并购等类型。
投资方面，铜浆、钨丝、BC 等新技术突破值得重点关注，价格与盈利周期亦呈向上修复趋势。在 AIDC 电算一体化背景下，光伏于 AIDC 领域承担分布式发电、储能调峰、绿电交易等重要角色，与 AI 在预测发电效率、虚拟电厂等方面协同发展，投资机会主要集中在算力中心配套。光伏企业跨界拓展：技术协同型（如金刚线切割、晶硅向钙钛矿领域拓展）与外沿并购型（涉足机器人、AI 相关领域）两种模式 。
相关企业：通威股份、钧达股份、晶科能源、爱旭股份、隆基绿能、迈为股份、岱勒新材、博威合金、金博股份等 。
2025年光伏产业链供需格局与周期机会
2025 年全球光伏需求增速持续放缓，预计全年同比 +10%，CPIA、Wood Mackenzie、Trend Force、BNEF 分别预计为 5%、0%、6%、11%。回顾 2017 - 2023 年，全球光伏新增装机复合增速为 24%，2023 年增速达 74%为近 7 年之最，中国、欧盟、美国、印度为全球光伏需求市场 CR4，2023 年新增装机占全球 85%。2024 年全球光伏延续增长但增速下滑至约 30%，呈现供给过剩、企业盈利受损状态。2025 年传统市场增长驱动减弱，新应用场景如数据中心带来刺激，不过也面临美国政策不确定、高基数等制约因素。分国别来看，美国作为全球第三大光伏市场，2017 - 2023 年新增装机 CAGR 为 18%，2025 年预计需求增长 8%至 44GW，保持低速平稳增长，其需求结构以公用事业光伏为主，本地产能集中在组件、硅料；欧洲是全球第二大光伏市场，2017 - 2023 年 CAGR 为 40%，2025 年预计增长 7%至 70GW，后续因电网限制和市场不确定性，2026 年增长或放缓至 3%；中国是全球第一大光伏市场，2017 - 2023 年新增装机 CAGR 为 26%，2023 年增速达 148%奠定高基数，2025 年预计新增装机同比 -15%至 235GW，主要受高基数和新能源上网电价市场化改革、分布式光伏发电管理办法等新政影响 。
2025 年全球光伏供给去化，内生与外生因素助力行业从过剩走向平衡。硅料方面，自 2024 年 4 月价格骤降、5 月进入负毛利，开工率从 4 月接近 80%降至 2025 年 1 月接近 40%，产量连续下降约半年，2024 年 2 月开始累库，4 月达高峰后随减产有所消化，2025 年 2 月库存 27.1 万吨，仍高于正常水平，预计 2025H1 抢装带动需求，促使价格在 Q2 修复、盈利回升。硅片行业 2024 年 4 月进入负毛利，3 月开工率快速下降，11 月降至近 40%，2025 年 1 月小幅回升至 50%，2024H2 减产去库效果明显，库存降至合理水平带动价格修复、毛利率回升。电池片价格 2024 年 4 月受上游拖累骤降，年底小幅修复，开工率 4 月开始下降，2025 年 1 月降至约 50%，供需情况相对较好，2025 年关注 BC 新技术趋势。组件价格 2024 年 4 月末快速下降，年底无明显反弹，随着上游价格企稳，2025 年上半年受政策影响或现抢装行情，价格有望修复。新技术方面，2025 年 BC 或实现规模化量产，政策支持引导，国央企招标设 BC 标段予以肯定；受专利因素影响，2025 年美国电池片扩产或以 HJT 为主，多家企业涉及相关产能规划 。
2025 年为光伏周期触底反弹之年，预计 25H1 进入修复通道。硅料作为供需失衡最严重、全产业链涨价的核心掣肘环节，在被动与主动减产作用下，24 年底库存现向下拐点，随着 2025 年 3 月组件排产修复，预计 25Q2 库存降至合理低位带动价格修复。硅片在 2024 年率先亏现金、降排产、实现库存低位，24 年底虽涨价但受硅料掣肘涨幅有限，随着 2025 年硅料价格修复，基本面有望同步迎来拐点。电池片是供需失衡问题最不严重的环节，2024 年底已完成库存去化并小幅涨价，后续基本面持续修复需关注上游硅料供需缓解，同时关注 2025 年 BC 等新技术突破趋势。组件价格及盈利已见底，众多厂商仍亏损，后续需关注国内光伏新政对需求及高效低成本组件趋势的影响。在此背景下，2025 年需关注光伏供给去化带来基本面改善机会，涉及通威股份、钧达股份、晶科能源等；关注 BC 技术规模放量带来的投资机会，涉及爱旭股份、隆基绿能等 BC 产业链公司；关注 HJT 成为美国电池片扩产主流选择带来的机会，涉及迈为股份等 HJT 产业链公司 。
AIDC电算一体化下的光伏投资机会
数据中心作为 AI 基础设施，因高能耗需可再生能源与储能支持；AI 在智能电网、需求预测等能源系统效率优化方面发挥作用，AI 芯片制造的高电力需求也推动新能源使用。同时，AI 在光储产业自身亦有应用，如优化光伏电站全生命周期收益、提升储能系统峰谷套利收益等。从需求外生驱动看，AI 算力推动数据中心与半导体扩产，产生绿电刚性需求，进而使光伏装机上修；从供给内生优化角度，AI 技术促使新能源 LCOE 下降，提升装机经济性，加速行业渗透 。
光伏企业跨界拓展：第二增长曲线挖掘
光伏企业积极挖掘第二增长曲线进行跨界拓展。
岱勒新材以半导体为第二成长曲线，其子公司长沙岱华推出的抛光液、清洗剂、AF 防指纹剂、水性保护膜等主打产品，已在原半导体、蓝宝石及电子消费品客户方获得认证与应用。
博威合金将人形机器人/AI 作为第二成长曲线，公司的精密细丝可用于切割谐波齿轮，线材可用作旋转关节的铜线缆，且铜板带产品可应用于半导体芯片、智能终端设备、汽车电子、智能互联网设备等领域。
金博股份则把碳陶刹车盘作为第二成长曲线，目前已与小米 SU7 Ultra、比亚迪·汉、广汽埃安·昊铂 SSR、特斯拉 Modle S 等车企开展碳陶刹车片合作，其中小米 SU7 Ultra 在 2025 年将实现放量 。
2025年光伏“三主线”逻辑：周期触底反弹、AIDC融合变现、跨界成长验证
光伏产业链供需格局与周期机会方面，2024 年全球光伏产业链“历经寒冬”，2025 年“触底反弹”，需关注铜浆、钨丝、BC 等新技术突破，价格与盈利周期呈向上修复态势。AIDC 电算一体化下，光伏在 AIDC 中承担分布式发电、储能调峰、绿电交易等角色，存在 AI 预测发电效率、虚拟电厂等协同场景，投资机会集中在算力中心配套。光伏企业跨界拓展方面，有技术协同型（如金刚线切割领域拓展、现有晶硅企业向钙钛矿领域拓展）和外沿并购型（跨界机器人、AI 相关领域等）。
结尾：
综上所述，2025 年光伏行业围绕“三主线”展现出丰富的发展态势与投资机遇。全球需求增速虽放缓至 10%，但供给去化推动行业趋向平衡，各环节修复可期。新技术如 BC、HJT 等有望引领变革，带来投资新热点。AIDC 融合为光伏创造新应用场景，算力中心配套潜力巨大。光伏企业跨界拓展多点开花，技术协同与外沿并购并行。
原文标题 : 行业报告 | 2025年光伏行业年度策略：光伏：基本面“触底反弹”，“电算一体化”新场景兴起