近日，A股光伏上市公司棒杰股份（002634.SZ）连发两则公告，披露了其子公司股权被司法冻结及轮候冻结及面临多起诉讼仲裁的重大风险。
5家子公司股权被冻结 月初已有冻结
5月27日晚间，棒杰股份发布公告称，公司持有的5家子公司100%股权被司法轮候冻结及冻结。
这5家子公司分别为浙江棒杰数码针织品有限公司、苏州棒杰光伏科技有限公司、扬州棒杰光电科技有限公司、上海棒杰新能源科技有限公司、苏州棒杰能源工程有限公司，其100%的股权均已被冻结。
冻结的原因是：兴业银行苏州分行与棒杰股份及其子公司扬州棒杰新能源的金融借款合同纠纷，涉案财产保全金额达3.9亿元。若公司未能与债权人达成和解或偿还债务，相关股权或面临司法拍卖风险。
实际上，该公司近期旗下子公司接连遭遇股权被冻结的打击。
就在本月初，棒杰股份发布公告称，其控股二级子公司江山棒杰新能源50.6173%的股权被司法冻结，涉及财产保全金额8542万元。
此次纠纷起因于棒杰股份旗下扬州棒杰新能源与拉普拉斯之间的买卖合同纠纷。拉普拉斯已交付并安装调试完价值2.08亿元的设备，但扬州棒杰未支付6241万元的设备验收款及220万元违约金，因此拉普拉斯向法院申请财产保全，并要求扬州棒杰支付剩余质保金2080万元，而棒杰新能源作为唯一股东需承担连带责任。
曾豪掷百亿巨资跨界光伏
资料显示，棒杰股份成立于2001年，2011年于深交所上市，原为国内无缝服装龙头企业，产品出口欧美市场。
2022年，公司宣布跨界光伏产业，计划通过“无缝服装+光伏”双主业转型，先后在江苏扬州、浙江江山投资超百亿元建设光伏电池片及组件项目。
然而，棒杰股份的光伏业务发展并不顺利。公司曾抛出总计超百亿元的光伏投资计划，其中包括在扬州建设10GW组件项目，在江山推进16GW电池片及硅片切片项目。但到2024年6月底，江山项目一期实际投资比例仅为0.18%，而扬州项目则因资金链问题，在2024年第三季度已被迫停工。
今年3月，扬州棒杰因其高效光伏太阳能电池片生产线自2025年3月1日起实施临时停工停产而备受瞩目，此举系为进行全面大型设备检修。扬州棒杰作为棒杰股份控股的二级子公司，预计此次停产时间将不超过3个月。
光伏业务持续亏损 年报亏损6.72亿
自2023年投产以来，棒杰股份的光伏业务持续陷入亏损状态。当年其光伏业务实现营收2.29亿元，但毛利率却低至-26.7%，导致亏损6128万元。
进入2024年，尽管光伏营收增长至4.52亿元，占总营收的40.86%，然而毛利率却进一步下滑至-32.93%。营业成本高达6亿元，意味着每销售1元产品需额外承担0.33元的成本。
受行业产能过剩及价格暴跌的双重打击，棒杰股份光伏业务在2023年至2024年期间，合计计提存货跌价损失超过4800万元。
在业绩方面，棒杰股份近年来的财务状况波动较大。2023年，公司实现营收7.63亿元，但净亏损达到8843万元。
到2024年，公司的营收有所增长，达到11.06亿元，同比增幅为44.8%；然而，净亏损却急剧扩大至6.72亿元。
进入2025年一季度，公司营收跌幅达67.8%，仅为1.23亿元；同时，净亏损维持在4863万元的高位。此外，公司的资产负债率飙升至94.83%，已逼近资不抵债的绝地。
在债务方面，截至2025年一季度，公司短期债务缺口近4亿元，有息负债规模达18.29亿元，为货币资金的3倍。对外担保余额超9.5亿元，占净资产87.2%，且光伏子公司逾期借款达8646万元。
在诉讼与资产冻结方面，截止2025年5月27日，公司及子公司涉诉金额累计达3.93亿元，占2024年净资产的130.96%。除本次股权冻结外，核心子公司棒杰针织100%股权及超4000万元资金均已被司法冻结。
行业洗牌 跨界光伏企业如何破局？
近年来，光伏行业进入深度调整期。在2023至2024年间，全球光伏产能过剩导致产业链价格暴跌，其中电池片单瓦净利润跌至负值，达到-0.04元，这也意味着行业正式进入洗牌期。
就棒杰股份而言，公司管理层在资金筹备及市场风险预估方面的不足，加之董事长陈剑嵩因涉及内幕交易而遭受处罚，导致其3年内无法再融资，进一步加剧了公司的流动性危机。
目前，该公司正通过债务展期、停产检修及与债权人协商寻求纾困。然而，若其光伏业务无法实现扭亏，叠加高额债务压力，棒杰股份或面临退市风险警示（ST）。
同时，棒杰股份的案例也为跨界转型企业敲响了警钟：面对行业周期性的波动、技术迭代的风险以及资金链管理的要求，三者不可或缺。因此，如何平衡战略扩张与财务稳健，仍是所有入局者亟需解决的难题。（光能量）