中报盈利达10亿！又一光伏龙头业绩逆势大涨

以预告中值计算，公司今年二季度单季净利润约5.52亿元，环比一季度增长20.52%，业绩远超市场预期。

三产业协同驱动业绩突破

横店东磁今年上半年的业绩增长，得益于其磁性材料、光伏、锂电三大业务的共同推动。

磁材产业方面，铁氧体材料全球市占率进一步提升，新产品横向拓展至电感、EMC滤波器件等领域，叠加数智化改造提升运营效率。

光伏产业方面，公司海外差异化产能实现满产，电池量产转换效率及组件功率持续突破，带动海内外优质市场出货量攀升。

锂电产业方面，公司聚焦电动工具、智能家居等小动力市场，维持高稼动率运行，市场渗透率稳步提高。

本次扣非净利润的增速明显高于归母净利润，主要原因在于2024年同期存在约4，000万元非经常性收益垫高基数。相比之下，本期主营业务贡献更为扎实。

从磁材龙头到新能源整合者

横店东磁成立于1980年，以铁氧体磁性材料起家，现已形成“磁材器件+光伏+锂电”三大业务矩阵。

作为国家技术创新示范企业，公司拥有专利导航工程及5G工厂资质，位列中国电子元件百强榜。在业务布局上，公司于2010年切入光伏领域，2018年延伸至磁材下游器件，2021年布局锂电小动力市场，实现产业链纵向整合。在产能规模上，目前公司光伏组件年产能已突破12GW，磁性材料年产能达到20万吨，锂电小动力电池产能为6GWh。

此外，横店东磁深度推进国际化战略，2025年上半年，其海外光伏产能利用率高达95%以上，为光伏业务贡献营收超过60%，有效对冲国内价格战压力。

差异化破局光伏行业内卷  

在光伏行业产能过剩背景下，横店东磁通过三大策略实现逆势增长。

其一是通过技术升级，公司成功量产电池效率突破25.2%，组件功率跃升至720W以上，同时制造成本较去年同期降低了15%。

其二是公司在海外市场的布局成效显著，东南亚生产基地满负荷运行，稳定供货欧美高端市场，溢价水平较国内高出8%至10%，2025年上半年出货量同比增长高达35%。

其三是公司拓展了下游电站设计领域，提供“产品+解决方案”的一站式服务，毛利率提升了3至5个百分点。

据行业数据显示，横店东磁的光伏组件全球市场占有率已从2023年的2.8%提升至2025年上半年的3.5%，成功跻身二线龙头企业的行列。

2024年受行业价格战拖累，公司净利润大幅下滑，但通过严控成本及高端产能切换，2025年一季度毛利率回升至18.7%，较2024年Q4提升4.3个百分点。截至7月15日，公司市盈率在11.61-12.09倍，低于光伏设备行业中位数15.8倍，其估值优势凸显。

磁材与新能源双轮驱动

横店东磁近期明确了其战略重心：

一是磁材高端化，公司正加速非晶纳米晶材料的研发，切入新能源汽车电驱市场，并预计2025年相关产品营收占比将提升至25%；

二是光伏出海深化，公司计划在欧洲建立组件装配基地，以规避贸易壁垒，目标至2026年海外产能占比超过70%；

三是锂电产能释放，其江苏6GWh小动力电池项目预计于三季度投产，满产后年增营收可达15亿元。

当国内光伏企业仍在价格红海中挣扎时，横店东磁凭借早年的海外落子与磁材基本盘，在2025年上半年率先实现业绩“深V反转”。在产能过剩时代，“技术溢价+地理套利”*构成的复合护城河，或将让公司笑到最后。