大家好，我是经观君。
每天一篇文章，
每日量化选股，
投资组合帮你赢得持续复利。
来跟大家说一下我们每天选股的过程：
首先从机构调研的机构中，通过对机构规模、调研频率、参与者数量等多角度分析，得出量化数据。
每个交易日，研究员和助理对量化结果做统计优化，整理之后会在第一时间发布在星球中。
公众号的文章，则是偏主观一些的观点，结合公司的全面分析、行业对比，包括我个人对公司的见解。
整体来说，还是跟着机构趋势走。行业好、赛道好，机构才有频繁调研的意图，有时候赛道是热点，并不代表公司优秀，所以同行对比也很重要。
今天市场的热点，是光伏、制造业和煤炭，主要讲讲光伏的机会。
6月份以来，光伏行业的调研明显增加了。相信不少朋友们还拿着我们六月初推荐的光伏逆变器——锦浪科技，到今天已经涨了快3倍了。
介绍一下光伏行业的产业链：
上游是硅料、硅片等原材料
中游是电池片、组件、逆变器、支架等光伏系统零部件
下游是光伏电站应用，包括建设、运营及维护
最近这波光伏的大涨，来源于原材料的大涨，主要原因是大宗商品涨价，硅料价格猛涨，上游最先受益。
今天机构调研的标的——意华股份，23日接待32家机构调研，包括国家队社保基金、交银施罗德、华泰博瑞、嘉实、国泰等基金公司。
【业绩】：
上半年总营收 19．20 亿元，净利润 6696 万元，同比下降 47．89％
【业务】：
两大块：光伏支架和连接器。
光伏支架营收8．5亿，连接器营收9．9亿，包括高速通讯、消费电子和汽车三大块。
可能之前有人会把意华股份规划为5G版块，但现在，意华股份可能更侧重光伏业务。
1）光伏支架
先来讲一下备受关注的光伏支架市场，预计2023 年全球光伏支架市场规模将达到 1017 亿。
国内光伏支架市场龙头是中信博，全球排行前五名，全球市占额6％。上半年原材料涨价太凶狠了， 营收30．62亿，净利润下滑了69％。
行业第二是天合光能，天合光能的光伏零部件是统计在一起的，上半年光伏组件营收153亿。光伏支架这块的营收，来源于天合光能收购的Nclave，这家在全球的市占额为4％，国内排行第二，预计天合光能上半年光伏支架营收20亿左右。
其他几家上半年光伏支架营收情况：
清源股份：7．16亿
爱康科技：6．44亿
振江股份：2．43亿
光伏支架分为固定支架和跟踪支架，2019开始，跟踪支架迎来爆发期，美国大型地面电站，每年新增跟踪系统比例超60％。
中信博的毛利率中，跟踪支架26％、固定支架22％，因为更节省成本，未来跟踪支架将会占据主导地位，连巴菲特都花了20亿美元，收购了750MW的光伏电站。
现在海外的跟踪支架装机量为50％，国内的跟踪支架装机量仅为5％，还有很大的渗透空间。
意华股份主要做的就是跟踪支架，但比较尴尬的是，在今年之前，意华股份主要业务是为行业巨头NEXTracker、GSC、FTC 等做代工。
受到原材料价格例如钢价的上升，以及海运费用的上升，境外业务占比较重的公司会有一定程度的损失，意华股份境外业务占比接近6成，自主业务的研发也要加快日程了。
突破点在于今年7月收购了天津晟维，有了较为成熟的整体方案，这也是近期机构对意华股份感兴趣的一个点，有了自身方案＋代工经历，成本优势更加明显，大大加速了自主品牌的研发速度。
2）连接器
连接器的逻辑，同样是国产替代。
国内的新能源起步较晚，汽车连接器的发展更晚。2019年，全球汽车连接器厂商前十，以美、日企业为主，泰科、矢崎、安波福CR3达66．8％，预计今年国内的汽车连接器市场规模为230亿元左右。
汽车连接器属于较高壁垒的工艺，模具的制造和设计是大前提，精密冲压、注塑和自动机组装的流水线生产更是有较高的门槛，我国这块起点低，技术储备也不太充足，发展速度很慢。
瑞可达2015年开始攻克这块技术，2019年才实现了量产，国内市场中高压连接器国产化率不足 30％、高速连接器国产化率仅 5％，国产替代正在上行阶段。
汽车连接器的国内龙头是中航光电，主攻的是高压连接器，意华股份主攻的是高速连接器，是国内极少数实现高速连接器量产的企业，在这块与电连技术的市占率差不多。
因为很好地避开了龙头垄断，意华股份在连接器上的业务一直很稳定，上半年汽车连接器的营收在3亿元左右。2018年投资设立的子公司，今年也达到了盈亏平衡，主要客户有 APTIV、华为、GKN、比亚迪、吉利等。
在汽车连接器需求上行的前提下，意华股份的这项业务仍有较大的上升空间。
意华股份这两块主营业务，按照券商的话来说，是一体两翼。相对来说，我更看好光伏支架。
一是因为光伏支架这个细分领域空间更广阔的，市场规模更大。连接器作为小零部件，几百亿的市场被中航光电和瑞可达分走也就所剩无几了，光伏支架则是有千亿市场。
二是意华股份这次的收购，是一个较大的突破，在有成本优势的前提下发展自主品牌，格局得打开。
【结论】：
中短期看有较多风险，包括技术壁垒的攻克、海外贸易受冲击、原材料上升等各种风险；
长期来看，国产替代的逻辑是确定的，只要按照预定好的方向走下去，国产替代势在必得。
截止今日收盘，意华股份总市值61．08亿元。
本文仅对市场调研做信息解读，不构成投资建议。
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