“光伏装机不足叠加产能过剩，硅片价格下跌；京运通产能饱和，在建工程进度仅10％。”
作者：Eric
编辑：tuya
出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）
12月8日，京运通（601908．SH）公告称与爱旭股份（600732．SH）子公司签订框架合同，后者计划2022年全年向京运通采购6亿片单晶硅片，预计销售金额总计约 36亿元。
来源：京运通公司公告
而此前，隆基股份（601012．SH）与中环股份（002129．SZ）纷纷下调硅片价格，两位行业龙头打响了硅片价格战的第一枪，京运通此次签订的大单真的能确保36亿元的营收吗？
并且，同日京运通公告称，拟55亿元投资建设生产线，并将其中原预计建设规模为12GW的高效单晶硅棒、切片二期项目，提升至22GW。同时，京运通表示该项目投资建设可能会对公司现金流造成压力。
36亿元采购大单
京运通公告称，爱旭股份的三家全资子公司（广东爱旭科技有限公司、浙江爱旭太阳能科技有限公司、天津爱旭太阳能科技有限公司）拟于2022 年1月至2022年12月向京运通全资子公司无锡京运通科技有限公司采购6亿片单晶硅片。
并且京运通在公告中表示，参照 PVInfoLink 最新公布的单晶硅片均价折算，及排产计划测算，预计6亿片单晶硅片的销售金额总计约 36亿元人民币（含税）。
36亿元的营销额对于京运通来说，可谓重中之重。
从总营收数据来看，京运通今年前三季度实现营收37．82亿元，而2020年京运通全年营收40．56亿元。36亿元的营销额几乎等于今年前三季度的总营业额，等于88．76％的2020年全年营收。
而从硅片单产品的营收来看，据2020年年报显示期内公司硅片产品实现营收16．98亿元，约占总营收的42％。36亿元的营销额是2020年硅片收入的2．12倍。
据爱旭股份2020年的年报问询函显示，京运通是其第三大供应商，2020年对爱旭股份的销售额为3．14亿元，较2020年预估36亿元销售额增长超10倍。
硅片价格下跌
产业龙头发起价格战
但硅片一直能维持在高价吗？京运通的36亿元营销额能成真吗？
硅片处于光伏行业上游，随着光伏行业爆发，硅片价格也水涨船高。但值得注意的是，近期硅片价格有所回落。
一方面，根据10月份和11月份的市场信息来看，年底的抢装潮并未如期而至，同时电池片、组件企业的开工率也处于历史同期最低。
另一方面，硅片行业大量新玩家的涌入，以及原有企业的大肆产能扩张。近看，硅片企业在2021Q3的存货规模均出现了大幅增长，比如隆基股份同比增长88％，中环股份同比增长83％。远看，未来几年硅片环节的产能过剩已经成为业内的共识。
于是近期，硅片“双寡头”均宣布降价。隆基股份11月30日发布消息，各尺寸硅片价格下降了0．41元／片－0．67元／片，降幅为7．2％～9．8％；中环股份12月2日公告称，下调硅片价格，不同规格产品降幅在6．04％－12．48％之间。
值得注意的是，从隆基和中环的调价情况来看，中环几乎在每一个尺寸都与隆基形成了对标，且售价均低于隆基。比如厚度为165μm的产品，158．75尺寸中环比隆基低0．02元／片，166尺寸低0．32元／片，182尺寸低0．05元／片。
基于上述情况，京运通预测的36亿销售额应该要打一个问号。并且，京运通在公告中也表示，上述销售金额不构成业绩承诺或业绩预测，实际采购价格采取月度议价方式，合同交易总额以最终成交金额为准。
但更严重的可能并不是36亿销售额存疑，而是行业或将迎来洗牌。两大行业龙头之间的对垒，愈发激烈，价格战已然打响。往往一个行业中最先发起价格战的当属行业龙头，头部企业凭借技术、产能等方面的优势，挤兑中小型企业，并防止更多外部新晋竞争对手入局。
一旦价格战正式开启，市场中处于第二或者第三梯队的企业无疑会受到更大的影响，毕竟它们不具有成本优势，同时在融资能力上也稍逊一筹。
那么对京运通来说能否在行业下行周期中生存下来可能是个不小的难题。
55亿元拟建22GW项目
投资金额差19亿元
虽然，目前京运通已经拿下爱旭股份36亿元采购大单，但京运通能完成吗？
京运通目前的产能接近饱和。2020年年报显示，京运通的单晶硅片产量为10．16亿片，产能利用率为94．20％；受益于行业高景气度，产销率达到100％。
而公司的扩产却还在在建的路上，远水解不了近渴。
而据其2021年半年报显示，公司目前有乐山市京运通12GW项目一期、无锡京运通科技10GW项目两个重点建设项目，工程进度仅在10％左右。其中，乐山一期12GW拉棒切方项目期内实现营业收入约0．18亿元，对公司的总营收并无重大贡献。
同日，京运通发布了一则投资公告，公司与四川省乐山市人民政府、乐山市五通桥区人民政府于12月7日签署了投资补充协议，拟投建乐山22GW高效单晶硅棒、切片项目，投资金额约为55亿元。
并且，公司表示称，项目投资建设可能会对公司现金流造成压力，公司将力争确保该项目顺利实施。截至今年三季度末，京运通货币资金余额为36．07亿元，较投资金额还有约19亿元的差额。
而融资可能是京运通扩产面临的第一个问题。
本文由公众号财经涂鸦原创撰写
