2天暴跌30%!光伏逆变器龙头究竟怎么了

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“这是新能源大爆炸的第309篇原创文章”

看到阳光电源2021年归母净利润同比减少19.01%的时候,吓了一跳,不会这么拉垮吧!

在当前市场如此如此弱势的情况下,这样的利润增长只能被抬走,果不其然,昨天就遭遇了20厘米的跌停暴击。

从最高点算起,阳光已经腰斩有余了,现在的日子并不阳光,反而是阴雨绵绵。

这样的利润增长数据大幅度低于leo的预期了,此前覆盖阳光电源的时候,看到它基本面方面是没问题的,在逆变器领域的综合竞争力是不错的,它能吃掉华为腾出来的大部分海外市场,就证明了它的过人之处。

对它的成长其实并没有很担心,说了它最大的问题,跟大部分新能源公司是一样的:市场预期拉的太满了!对它的光伏逆变器,光伏电站,尤其是储能业务,全部预期直接拉满,说白了,就是估值还是太高了,担心一旦业绩不符合预期,就会杀估值。

但也真的没有想到,年报的利润增长如此糟糕,杀估值来的这么快,这么凶残!

01 阳光电源2021年报简评

不过,实际上阳光电源的年报真有那么差吗?咱们今天就来仔细瞧一瞧。

2021年,营业收入241.37亿元,同比增长25.2%,净利润为15.83亿元,同比下降19.0%。

毫无疑问,净利润看起来是极其拉胯的,不过营收还保持了增长,而且25%的增长数据也不能说差,对于一个成长企业来说,营收比利润更重要,这一点应该是没有什么异议的,营收的成长才能真正看出企业的成长性,利润毕竟受成本等各方面因素的影响,更加不可控。

之所以市场忽略了它的营收的增长,而放大了净利润的下滑幅度,主要还是它的估值太高了,高估值是需要高增长的利润来消化的,加上营收的增长数据没有非常惊艳,但考虑到2020年营收增长基数太高,所以实际上有25%的营收也还是不错了,至少成长性这方面并没有严重拖后腿。

对比一下过去5年的季度营收增速就可以看出来,去年虽然不算特别惊艳,也绝对不算拉胯。

其实仔细看净利润也是差不多的,之所以显得拉胯,主要还是2020年的基数太高了。

2020年是一个特殊的年份,由于疫情原因,很多公司的营收和增长惨不忍睹,结果,很多企业2021年的增长舒服非常亮眼,但这种增幅是有水分的。

而阳光电源是反过来的,2020年却非常亮眼,因为它吃掉了很多华为腾出来的空白市场,所以如果就盯着同比2020年的增长数据来看,其实也是不够客观的,如果对比过去的5年、乃至10年的增长走势,可以看出公司还是保持了不错的成长性的。

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