凡是过往，皆为序章，惨兮兮的2024年已经过去了，2025年的光伏行业会是怎样的，每个光伏从业者、投资者或者行业观察者，心中都会有一个想法或者期待。
虽然预测经常被打脸，但无可否认的是，券商的研究依然对二级市场具有较大的影响，多多少少还是有一些参考价值，在2025年到来之际，新能源正前方把国内一些券商对2025年光伏行业的展望做了一波简单的汇总供大家参考。
国联证券
光伏行业有望于2025年迎来底部反转，尤其是光伏设备环节，理由是产业链各环节价格已处于历史低位，当前硅料价格以及硅片-电池-组件各环节价格指数已经处于近10年最低水平，甚至已经跌破下游企业成本线，行业出清加速，而且光伏政策不断加码，2025年行业供需格局有望迎来底部反转。
国泰君安期货
并没有给出很明显的观点，但总体比较悲观，包括欧洲经济疲软、国内装机同样不容乐观、又有贸易战等因素，今年全球新增装机将会下滑，最后用看好未来表现的方式表达了对2025年行业比较悲观的潜在本意。
国金证券
当前时点光伏主产业链已持续亏损半年以上，大部分环节进入现金流亏损状态，在协会倡议以及企业自律的共同作用下，“减产&挺价”或成为产业链各环节头部企业阶段性一致行动方向。考虑到当前行业资本开支已显著放缓，随着落后产能逐步淘汰出清，产业链各环节供需关系正在持续改善，且有望在24年底-25年初的“年关”期间加速。光伏各环节景气底部夯实明确，较为普遍且显著的主产业链盈利拐点最快有望25Q2到来，预计大部分标的后续将呈现“波动上行”趋势。
太平洋证券
随着供给侧改革深入，海外产能壁垒持续提升，单月供需逆转，产业链报价在2024年H2筑底。展望2025年，随着供需重塑，光储平价带来的全球需求高增，行业报价与盈利反转在即。
中银证券
全球光伏装机规模稳步提升，当前光伏供给侧已经出现深刻变化，新建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧；硅料、电池是光伏供给侧优化核心抓手，看好硅料、电池率先涨价实现利润修复。辅材材料优化+出口海外或创造盈利空间。新技术看好BC渗透率提升，以及海外HJT扩产。建议优先布局具备技术优势、成本优势的头部硅料、电池企业；受益于光伏主产业链供给侧优化的配套辅材企业；在BC、HJT生产设备环节与在贱金属浆料、电镀铜等方面研发、实证进度领先的企业。
华泰证券
拐点已现，复苏在即。供给侧政策持续落地，有望驱动产业链价格企稳回升。自光伏行业协会公布一体化组件含税生产成本为0.68元/W后，头部组件企业报价上升，能源集团亦抵制低于成本价的报价入围。二三线企业或将面临订单下降，有望加速供给侧出清速度，行业供需错配有望逐季改善，产业链价格和盈利有望恢复至合理水平，启动新一轮向上周期。
东吴证券
供给侧拐点已至，新技术量产突破。东吴证券对2025年光伏行业的预测是，由于海外进入降息周期，海外需求继续高增长，国内则在高基数的基础上保持平稳，2025年预计全球新增光伏装机563GW，同比增长15% 。另外，由于政策托底价格，龙头成本及渠道优势显著，新技术产业化进度加速，行业盈利拐点已现。具体而言，2024年12月有望达到产出与需求平衡，春节后，需求复苏，将拉动行业涨价和盈利修复。
国开证券
2025 年光储行业将形成以下四大发展趋势：
1）光储融合项目有望大幅增长。光储平价已至，系统经济性不断增强，应用场景愈加广泛；
2）中东市场将成为光储海外重要发展方向。全球贸易环境趋紧叠加中东政策大力扶持，促使国内企业加速布局；
3）25 年是 BC 电池技术产品放量元年。差异化发展有望打开市场想象空间，期待 BC 产品的多场景应用；
4）构网型储能市场前景广阔。可适用于变化快速的电网且能独立运行，是新型电力系统当中的必然选择。
瑞银证券
根据瑞银证券电力及新能源分析师严亦舒的分享，2025年，尽管中欧美等传统市场增速放缓，但新兴市场的增长将抵消部分影响，预计全球光伏新增装机量仍能维持在500GW到540GW左右，增速超过10%。国内光伏行业将经历逐渐从底部反转、利润率修复的过程。2025年二季度将会出现明显的供需好转，但不会达到供给和需求完全打平的状态，真正供需平衡可能要等到 2026 年或者 2027 年。
兴业证券
光伏行业新技术降本增效永不止步，行业自律推动反转可期，主要关注BC和HJT新技术相关。
广发证券
光伏装机快速增长导致电网消纳形势加剧，限制光伏成长空间。按中国目前光伏EPC造价2.8元/W、储能0.8元/Wh测算，光伏与储能度电成本为0.260/0.326元/kWh，意味着光伏配储比例达到31.3%、4h时光储度电成本等于燃煤标杆电价，考虑到用户侧电价较发电侧高0.2-0.3元/kWh，海外差距更大，故用户侧全面平价有望率先到来，驱动分布式光储放量；而发电侧光储平价在现行电价体系下难完全实现，海外高成本实现难度更大，但随技术效率提升与成本下降，光伏配储比例提升仍将成为新一轮需求超预期的关键因素。
如何正确解读券商的2025年光伏预判？
根据上面券商对于光伏行业2025年的预判，基本都集中于有望底部反转，或者说至少供需格局有所改善，看好行业复苏，看好的具体方向则普遍集中于新技术，比如BC和HJT等。
考虑到国内券商这个群体的特殊性，很少唱空，再加上当下的环境，出于政治正确的问题，以及他们本身就是研究这个行业的，多多少少都希望行业能更好，对光伏行业发表太悲观的观点也不合适，他们的话其实是要打一打折扣的。
从这个角度而言，券商对于光伏行业2025年的实际预期都是相对低的，至少跟前几年他们对光伏行业热情洋溢的看好形成了鲜明的对比。
新能源正前方作为新能源行业的观察者，自然也希望新能源行业能越来越好，尤其是2025年能尽快迎来行业反转。作为自媒体以及个人投资者，并没有什么政治正确方面的负担，在协会介入后，leo个人是比较悲观的。
越来越觉得猪周期是光伏投资者应该借鉴的方向，一旦一个产业经历一波产能激增，去库存过程很可能无比缓慢，叠加了各种复杂的不确定性因素，去库存周期又会被大大推迟。
这种情况下，希冀二级市场有比较好的表现是比较困难的，同样看看猪肉板块，基本上只有阶段性的反弹，反转依然遥遥无期。
包括行业中业绩表现最优秀的牧原股份，虽然近期又爆出2024年盈利大增、赚了180多亿的消息，但二级市场不仅波澜不惊，甚至继续下跌，市场根本不信，反而又提出了灵魂一击，你赚那么多钱，负债率啥时候降下来？难道真的是网传的财务造假？
牧原股份有没有财务造假，新能源正前方没深入研究过，就不予评论了，但猪肉板块确实可以给所有新能源投资者一个启发——不要轻易去预测行业的拐点！
做研究自然可以做各种预测，毕竟做预测本身就是工作，但具体到投资，则必须谨慎再谨慎，因为押注的都是真金白银！
原文标题 : 什么 ？光伏2027年才能真正迎来拐点？！
